多種因素導致鋼鐵業陷入盈利困境
從成本看，鐵礦石等主要原料價格居高難降是導致鋼廠收益下滑的主要原因之一。上半年國內鋼價雖在春節后的2、3月經歷了一波小幅上揚，但4月中旬之后呈持續下滑。據指數測算，6月底普鋼價格指數相對于4月中旬的高點下降了6.17%，而同期進口礦指數只下降了4.33%。不過，7月份在鋼價再度大幅下滑的帶動下，鐵礦石、焦炭跌幅也明顯增大，后期成本給鋼企帶來的盈利壓力或有望減弱。
圖表2 鋼價及原料價格指數對比
從需求看，下游行業需求低迷，中低端產品銷售不濟是鋼廠盈利下滑的另一大主要原因。由于全球經濟的復蘇之路尚存在諸多的不確定性，國際市場需求乏力，而今年國內經濟增速也表現下滑，鐵路等基礎設施建設投資的回落，房地產調控政策的實施，以及造船、機械等主要用鋼下游市場需求的持續低迷使得上半年建材、板材等鋼材品種銷售均表現不佳。不過，從上半年盈利鋼企的產品銷售來看，高附加值特種鋼材產品的銷量依然呈上升趨勢，且產品毛利潤較大，后期鋼廠可加大品種結構調整來改善盈利。
從供給看，上半年鋼廠產能釋放較快，庫存壓力大。盡管今年上半年鋼材市場表現不佳，但國內鋼廠生產動力依然強勁，4月份日均粗鋼產量更是達到201萬噸的新高。在市場需求不濟的情況下，產能的過快釋放必然導致庫存壓力的增加。據中鋼協最新統計，截至7月中旬，國內76家重點鋼鐵企業鋼材庫存1245萬噸，環比7月上旬的1179萬噸上升了65.88萬噸，逼近今年2月中旬創出的歷史最高庫存1246萬噸。
圖表3 月度粗鋼日均產量
從資金看，由融資難、高負債率等帶來的資金壓力也是“侵蝕”鋼企盈利的重要原因之一。由于行業持續不景氣，銀行業對鋼鐵企業的貸款政策從緊，尤其是中小鋼企面臨的資金緊張、融資成本高等壓力日漸明顯。而大鋼企普遍存在的高負債率情況也使得其面臨的財務風險日益嚴峻。在當前鋼鐵行業整體表現不景氣、市場信貸趨緊的情況下，鋼企的高負債率可能使其面臨諸如回款慢、還款到期壓力加大、甚至到后期無法取得新增貸款的窘迫局面，從而導致企業凈現金流入量下滑，甚至影響到企業的資金鏈安全。
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